মার্কিন অর্থনীতি গত পনের বছরে দুটি ভয়াবহ অর্থনৈতিক সংকটের সম্মুখীন হয়েছে। প্রথমটি ছিল 2008-09 সালের আর্থিক সংকট, যা এক শতাব্দীর এক চতুর্থাংশের মধ্যে প্রথম গভীর মন্দার সূত্রপাত করেছিল। বেকারত্বের হার 10% – রাষ্ট্রপতি বারাক ওবামার অর্থনীতিবিদদের ভবিষ্যদ্বাণীর উপরে – এবং পরবর্তী পুনরুদ্ধারটি বেদনাদায়কভাবে ধীর হয়েছে৷
প্রতিক্রিয়া হিসাবে, ফেডারেল রিজার্ভ তার লক্ষ্যমাত্রার সুদের হার শূন্যে নামিয়ে এনেছে এবং পরবর্তীকালে পরিমাণগত সহজকরণের মতো অপ্রচলিত ব্যবস্থা গ্রহণ করেছে। ওবামা 2009 সালে $787 বিলিয়ন আমেরিকান পুনরুদ্ধার এবং পুনঃবিনিয়োগ আইন চালু করার পরপরই অন্যান্য “উদ্দীপনা” ব্যবস্থা চালু করেছিলেন, কিন্তু এই পদক্ষেপগুলি খুব কম প্রভাব ফেলেছিল এবং বিশেষ স্বার্থ গোষ্ঠীগুলিকে ব্যাপকভাবে উপকৃত করেছিল। যদিও পুরানো দূষণকারী গাড়িগুলিকে প্রতিস্থাপনের জন্য ব্যয়বহুল “ক্লঙ্কারদের জন্য নগদ” প্রোগ্রামটি সংক্ষিপ্তভাবে নতুন গাড়ি কেনার গতি বাড়িয়েছিল, বিক্রয় শীঘ্রই ধসে পড়ে, যার ফলে নির্গমনে নগণ্য হ্রাস ঘটে।
ইতিমধ্যে, ভাইস প্রেসিডেন্ট জো বিডেনকে 3.7 মিলিয়ন চাকরি “তৈরি বা সংরক্ষণ” করার জন্য একটি প্রশংসনীয় এবং স্বচ্ছ প্রচেষ্টার দায়িত্বে নিযুক্ত করার পরে বড় বিব্রতকর পরিস্থিতি তৈরি হয়েছিল। ফেডারেল স্টিমুলাস মানি ডলারের পরে, মাত্র 55 জন কর্মী নিয়োগ করা হয়েছিল। শুধু মাটি ভেঙ্গেছে।
সমস্ত ন্যায্যতার মধ্যে, অর্থনৈতিক নীতিকে তার সামগ্রিক ফলাফলের দ্বারা বিচার করা উচিত, কাহিনীগত অবজ্ঞার দ্বারা নয়। এমনকি বিশ্বের সেরা ক্রীড়াবিদরাও তাদের শীর্ষে 100% নয়। কিন্তু সর্বোত্তম “অনুমান” হল ওবামা প্রশাসনের আর্থিক “উদ্দীপনা” পরিকল্পনা 2.5 মিলিয়ন চাকরি তৈরি করেছে, কিন্তু প্রতিটি কাজের জন্য প্রায় $300,000 খরচ হয়েছে, যা গড় পূর্ণ-সময়ের বেতনের ছয় গুণ।
বিভিন্ন নীতির স্বল্প-মেয়াদী প্রভাবগুলিকে কোন ঘটনা ঘটতে পারে বা পূর্ববর্তী নীতিগুলির পিছিয়ে যাওয়া প্রভাবগুলি থেকে আলাদা করা কঠিন। 2020 সালের প্রথম দিকে মহামারী হওয়ার আগে, রাষ্ট্রপতি ডোনাল্ড ট্রাম্প 2017 সালে কর সংস্কার করেছিলেন এবং পূর্ববর্তী প্রশাসনের নিয়ন্ত্রক বাড়াবাড়িগুলিকে উল্টে দিয়েছিলেন, তারপরে রেকর্ড-নিম্ন বেকারত্ব, বিশেষ করে সংখ্যালঘুদের মধ্যে। বৈষম্য এক শতাব্দীর এক চতুর্থাংশের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে নেমে যাচ্ছে, মজুরি সবচেয়ে দ্রুত তলদেশে বৃদ্ধি পাচ্ছে।
2020 সালের প্রথম দিকে যখন কোভিড-19 এসেছিল, তখন কেউ নিশ্চিত হতে পারেনি যে এটি কতক্ষণ স্থায়ী হবে বা কতজন প্রাণ নেবে। ফেডারেল এবং রাজ্য সরকারগুলি মার্কিন অর্থনীতির বেশিরভাগ অংশ বন্ধ করে দিয়েছে, যার ফলে দুই মাসে বেকারত্বের হার হঠাৎ করে 3.5% থেকে 14.8% এ বেড়েছে। ফেড আবারও তার লক্ষ্যমাত্রার সুদের হার শূন্যে নামিয়ে এনেছে, প্রচুর পরিমাণে ট্রেজারি বন্ড এবং মর্টগেজ-ব্যাকড সিকিউরিটিজ ক্রয় করেছে এবং বিভিন্ন ধরনের ঋণ ও তারল্য পাইপলাইন তৈরি করেছে।
2020 জরুরী খরচ বিলের একটি সিরিজ বিভিন্ন উদ্দেশ্যে $4 ট্রিলিয়ন সংগ্রহ করেছে, যার মধ্যে পরিবার, রাজ্য এবং স্থানীয় সরকার, স্কুল এবং হাসপাতালে অভূতপূর্ব উদার বেকারত্বের সুবিধা এবং কর্মীদের ধরে রাখা ঋণ এবং অনুদান; যদিও অর্থনৈতিক ছিদ্র আরও গভীর, তবে পুনরুদ্ধার মহামন্দার পরে (একাংশে দ্রুত বিকাশ এবং ভ্যাকসিন স্থাপনের কারণে) তুলনায় অনেক দ্রুত।
আমি যেমন ভবিষ্যদ্বাণী করেছি, 2021 সালের মার্চ মাসে বিডেনের $1.9 ট্রিলিয়ন আমেরিকান রেসকিউ প্ল্যান – যা 2021 এবং 2022 এর সম্মিলিত আউটপুট ব্যবধানের তিনগুণ – এমন একটি সময়ে আসে যখন অর্থনীতি ইতিমধ্যে পূর্ণ কর্মসংস্থানের কাছাকাছি পরিস্থিতিতে প্রবর্তিত হয়েছিল এবং তাই ” অস্থায়ী” টার্বোচার্জিং পরিকল্পিত মুদ্রাস্ফীতির পরিপ্রেক্ষিতে। ফেড ধীরে ধীরে তার লক্ষ্যমাত্রার সুদের হার 5.25-5.5% এর বর্তমান পরিসরে উন্নীত করেছে, এবং স্বাভাবিক (যদিও বাদ দেওয়া হয়নি) প্রাকৃতিক শক্তি এবং অতিরিক্ত সরকারী ব্যয়ের সাথে মিলিত হয়েছে, মুদ্রাস্ফীতি পিছিয়েছে। এখন পর্যন্ত, অর্থনীতি একটি “নরম অবতরণ” হয়েছে।
অর্থনীতিবিদ এবং রাজনীতিবিদরা এই ঘটনাগুলির পাঠ নিয়ে অবিরাম বিতর্ক করবেন: কী সফল হয়েছে, কী ব্যর্থ হয়েছে এবং কী মূল্যে? আমরা কাকে কৃতিত্ব দেব, বা কাকে দোষ দেব? আমি কিছু প্রাথমিক সিদ্ধান্ত প্রদান করব।
প্রথমত, সরকারী ব্যয়ের গুণক (প্রতি ডলার ব্যয়ে উত্পন্ন অর্থনৈতিক কার্যকলাপের পরিমাণ) প্রায় 0.6, যা অনেক নীতিনির্ধারক এবং তাদের উপদেষ্টাদের ধারণার মাত্র এক-তৃতীয়াংশ। যদিও আর্থিক নীতিগুলি মুদ্রানীতির চেয়ে দ্রুত বাস্তবায়ন করা কুখ্যাতভাবে বেশি কঠিন, তবে উভয় সংকটের সময়ই আর্থিক ব্যবস্থাগুলি মোটামুটি দ্রুত বাস্তবায়িত হয়েছিল। কিন্তু অনেক ব্যবস্থাই প্রত্যাশার চেয়ে কম কার্যকর ছিল, এবং ব্যয় বৃদ্ধি খুব দীর্ঘস্থায়ী হয়েছিল, যার ফলে সরকারী ঋণের পরিমাণ বেড়েছে এবং ফেডের ব্যালেন্স শীটে বেলুনিং হয়েছে।
এখনও, আর্থিক প্রান্তে বসবাসকারী পরিবারের সংখ্যা অনেক অর্থনীতিবিদরা পূর্বে অনুমান করেছিলেন তার চেয়ে বেশি, অস্থায়ী সহায়তার জন্য এখনও একটি শক্তিশালী মানবিক মামলা রয়েছে বলে পরামর্শ দেয়।
আরেকটি শিক্ষা হল যে সরবরাহ-পার্শ্বের বিবরণ শুধুমাত্র দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধি নয়, কাউন্টারসাইক্লিক্যাল ফিসকাল নীতির প্রভাবের পূর্বাভাস দেওয়ার জন্য গুরুত্বপূর্ণ। উভয় সঙ্কটের প্রতিক্রিয়ার মধ্যে অতিরিক্ত নিয়ন্ত্রণ এবং চাকরি থেকে বিরতি (দুই-তৃতীয়াংশ সুবিধাভোগী মহামারী চলাকালীন মজুরির উপরে সুবিধা পেয়েছিলেন), যা সময়ের সাথে সাথে ক্ষতির কারণ হবে।
কার্যকর ব্যবস্থাপনাও একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয়। মহামারী প্রতিক্রিয়া বোধগম্যভাবে প্রাথমিকভাবে কিছু প্রতিষ্ঠানকে অভিভূত করেছিল। কিন্তু ক্যালিফোর্নিয়ায়, মহামারীর এক বছরেরও বেশি সময় ধরে, এখনও 1 মিলিয়নেরও বেশি বেকারত্ব বীমা দাবির ব্যাকলগ রয়েছে এবং প্রায় $30 বিলিয়ন জালিয়াতি দাবি করা হয়েছে। ফেডারেল শাসিত প্রোগ্রামগুলিও ব্যাপক প্রতারণার শিকার হয়।
যদিও ধনী দেশগুলির অনেকের কল্পনার চেয়ে বেশি ঋণের ক্ষমতা প্রমাণিত হয়েছে, আমাদের কখনই ধরে নেওয়া উচিত নয় যে সুদের হার চিরতরে কম থাকবে। উচ্চ সুদের হারে উচ্চ ঋণের উপর ঘূর্ণায়মান বেদনাদায়ক এবং কঠিন বাজেট পছন্দ বাধ্য করবে। এটা স্পষ্ট যে পূর্ণ কর্মসংস্থানের কাছাকাছি একটি অর্থনীতিতে বড় ঘাটতি ব্যয় এবং আর্থিক সহজীকরণ উচ্চ মুদ্রাস্ফীতির দিকে পরিচালিত করবে, যার জন্য আর্থিক নীতি কঠোর করা প্রয়োজন। অনেক মানুষ 1960, 1970 এবং 1980 এর পাঠ ভুলে গেছে বলে মনে হচ্ছে। আরও খারাপ, ভবিষ্যত নীতির প্রতিক্রিয়াগুলি এখন বাধাগ্রস্ত হতে পারে কারণ ট্রেজারি ঋণ এবং ফেডের ব্যালেন্স শীট প্রসারিত হয়েছে।
আমি ভবিষ্যদ্বাণী করেছিলাম, ঐতিহাসিক বিরলতা সত্ত্বেও একটি নরম অবতরণ সম্ভব। আমরা এখনও ইতিহাসের সবচেয়ে ব্যাপকভাবে প্রত্যাশিত মন্দা ভোগ করতে পারিনি। কিন্তু শেষ পর্যন্ত আরেকটি মন্দা দেখা দেবে এবং সাম্প্রতিক সংকট থেকে চূড়ান্ত শিক্ষা হল যে, আমরা যদি সাম্প্রতিক অতীত থেকে শিক্ষা নিতে ব্যর্থ হই, তাহলে রাজনীতিবিদরা আবারও ব্যয়বহুল ইচ্ছার তালিকার প্রকল্প দিয়ে সাড়া দেওয়ার চেষ্টা করবেন, অথবা সংকটকে অন্য অজুহাত হিসেবে ব্যবহার করবেন। ধ্বংসাত্মক সামাজিক প্রকৌশল পরীক্ষা।
মাইকেল জে. বস্কিন স্ট্যানফোর্ড ইউনিভার্সিটির অর্থনীতির অধ্যাপক, হুভার ইনস্টিটিউশনের একজন সিনিয়র ফেলো এবং 1989 থেকে 1993 সাল পর্যন্ত জর্জ এইচ ডব্লিউ বুশের অর্থনৈতিক উপদেষ্টা কাউন্সিলের চেয়ারম্যান।
দাবিত্যাগ: এই নিবন্ধটি প্রথম প্রজেক্ট সিন্ডিকেট-এ প্রকাশিত হয়েছিল এবং বিশেষ সিন্ডিকেট ব্যবস্থা দ্বারা প্রকাশিত হয়েছিল।
