মুদ্রাস্ফীতিতে অনড়: কেন সুদের হার কমাতে রাজি নয় আরবিআই?

অতএব, রেপো রেটগুলির পরিবর্তনগুলি আপনার গাড়ি, বাড়ি বা ব্যবসায়িক ঋণের জন্য আপনি যে ইএমআই প্রদান করেন তার উপর উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলতে পারে।

ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্কের মুদ্রানীতির উদ্দেশ্যগুলি কী কী?

ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্কের দুটি উদ্দেশ্য রয়েছে।

মূল লক্ষ্য হল অর্থনৈতিক মূল্য স্থিতিশীলতা বজায় রাখা। সংক্ষেপে, RBI-এর উদ্দেশ্য হল মূল্যের ওঠানামা যাতে যুক্তিসঙ্গত মাত্রা অতিক্রম না করে তা নিশ্চিত করা।এই অস্থিরতা খুচরা দ্বারা চালিত হয় মুদ্রাস্ফীতি হার – গড় স্বতন্ত্র ভোক্তা দ্বারা সম্মুখীন মূল্য বৃদ্ধির হার।

আইন অনুসারে, ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্ককে অবশ্যই মূল্যস্ফীতি 4% এর মধ্যে রাখতে হবে, যার অর্থ সামগ্রিক মূল্যের স্তর প্রতি বছর 4% বৃদ্ধি পাবে। গবেষণা দেখায় যে এটি এমন একটি মিষ্টি জায়গা যেখানে উৎপাদকদের ভোক্তাদের উপর একটি বিশাল ধাক্কা না দিয়ে উৎপাদন করার (এবং আরও বেশি মুনাফা অর্জন) করার জন্য প্রণোদনা রয়েছে (মূল্যস্ফীতি তাদের ক্রয় ক্ষমতা হ্রাস করে)।

রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ ইন্ডিয়ার দ্বিতীয় উদ্দেশ্য হল অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি প্রচার করা। যখন অর্থনৈতিক ক্রিয়াকলাপের উন্নতির প্রয়োজন হয় – যেমন যখন অর্থনীতিকে করোনভাইরাস শক থেকে পুনরুদ্ধার করতে হয় – তখন আরবিআই রেপো রেট কমিয়ে দেয় যাতে ভোক্তা এবং উৎপাদকদের জন্য একইভাবে ঋণ নেওয়া এবং ব্যয় করা সহজ হয়। যখন মুদ্রাস্ফীতি 4% চিহ্নের উপরে উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়ে যায় – যেমন রাশিয়ায় প্রাদুর্ভাবের পরে –ইউক্রেন যুদ্ধ – ক্রেডিট চালিত ভোক্তাদের চাহিদা কমাতে আরবিআই রেপো রেট বাড়িয়েছে। উচ্চ রেপো রেট এর মানে হল আপনার টাকা ব্যাঙ্কে রাখতে খরচ করার চেয়ে বেশি খরচ হয়।

রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ ইন্ডিয়া সুদের হার কমায় না কেন?

বর্তমানে খুচরা মূল্যস্ফীতি প্রায় ৪ শতাংশে নেমে এসেছে। প্রকৃতপক্ষে, 2023 সালের সেপ্টেম্বর থেকে, এটি RBI-এর তথাকথিত “কমফোর্ট জোন”-এর মধ্যে রয়েছে – 2% এবং 6%-এর মধ্যে – যদিও, 2023 সালের ফেব্রুয়ারি থেকে, RBI রেপো রেট পরিবর্তন করেনি।

উপরের চার্টটি দেখায়, মে 2022 এবং ফেব্রুয়ারি 2023 এর মধ্যে রেপো রেট তীব্রভাবে বেড়েছে, কিন্তু তারপর থেকে 6.5% এ থেমে গেছে। কেন?

এর প্রধানত চারটি কারণ রয়েছে।

📌 প্রথমত, 2021 সালের জানুয়ারী থেকে খুচরা মূল্যস্ফীতি 4% চিহ্নের নিচে নেমে আসেনি, যদিও রেপো রেট উচ্চ রয়ে গেছে। একটি পতন হয়েছে, কিন্তু খুব ধীরে ধীরে. প্রকৃতপক্ষে, ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্ক স্টিকি মুদ্রাস্ফীতি নিয়ে উদ্বেগ প্রকাশ করেছে। 2024 সালের প্রথম চার মাসে, মূল্যস্ফীতির হার ছিল যথাক্রমে 5.10%, 5.09%, 4.85% এবং 4.83%।

📌 দ্বিতীয়ত, যদি কোনো নির্দিষ্ট মাসে হেডলাইন মূল্যস্ফীতি 4% লক্ষ্যমাত্রায় পড়ে (বা নীচে নেমে যায়) তাহলে RBI অবিলম্বে রেপো রেট কমবে না। গভর্নর শক্তিকান্ত দাসের কথায়, ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্ক “দীর্ঘ মেয়াদে 4.0% এর লক্ষ্যমাত্রায় মুদ্রাস্ফীতি বজায় রাখতে দৃঢ় প্রতিশ্রুতিবদ্ধ।” ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্ককে অবশ্যই নিশ্চিত হতে হবে যে মুদ্রাস্ফীতি প্রায় 4% হতে থাকবে। রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ ইন্ডিয়ার নীতি বিবৃতি ভবিষ্যদ্বাণী করে যে অদূর ভবিষ্যতে মুদ্রাস্ফীতি 4% লক্ষ্যের নীচে নেমে যাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে, তবে এই পতন কেবল অস্থায়ী হবে।

📌 3. পূর্বে উল্লিখিত হিসাবে, যখন ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্ক দেখে যে অর্থনৈতিক কর্মকাণ্ডের বৃদ্ধির প্রয়োজন, তখন এটি সাধারণত রেপো রেট কমিয়ে দেয়। যাইহোক, ভারতের মোট দেশজ উৎপাদন (জিডিপি) বৃদ্ধি গত এক বছরে বিশেষভাবে শক্তিশালী হয়েছে। রিজার্ভ ব্যাঙ্ক অফ ইন্ডিয়া চলতি অর্থবছরের জন্য তার জিডিপি পূর্বাভাস 7% থেকে বাড়িয়ে 7.2% করেছে। দাস বলেছিলেন যে এটি টানা চতুর্থ বছর হবে যে ভারত 7% এর বেশি জিডিপি প্রবৃদ্ধি অর্জন করেছে। এই পরিস্থিতিতে, রেপো রেট ভারতের অর্থনৈতিক বৃদ্ধিকে বাধাগ্রস্ত করার সম্ভাবনা নেই।

📌 4. যদিও ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্ক নিজেই একটি স্পষ্ট অবস্থান জানায়নি, এই সিদ্ধান্তটি ভারতের আসন্ন সময়ের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ হতে পারে ফেডারেল বাজেট. জোট সরকারের উপর রাজনৈতিক চাপ কেন্দ্রীয় সরকারের রাজস্ব ঘাটতির প্রতিশ্রুতিকে কীভাবে প্রভাবিত করবে তা দেখার জন্য বেশিরভাগ অর্থনীতিবিদ অপেক্ষা করছেন – সরকার বাজার থেকে যে পরিমাণ অর্থ ধার করতে চায়। একটি প্রত্যাশিত রাজকোষ ঘাটতি হয় মুদ্রাস্ফীতি (যদি আরও নতুন টাকা মুদ্রিত হয়) বা সুদের হার (যদি বেসরকারী খাত কম টাকা ধার করে) এর জন্য প্রভাব ফেলে।