তিনটি বিষয় যা 2024 সালে স্টক মার্কেট পুনরুদ্ধার নির্ধারণ করতে পারে

বাংলাদেশ 2023-কে বিদায় দিতে পারে, কিন্তু এই অস্থির বছরে তার উন্নয়নকে বাধাগ্রস্ত করা পুরানো সমস্যাগুলিকে ঝেড়ে ফেলতে পারে না।

একইভাবে, দীর্ঘস্থায়ী অর্থনৈতিক ও রাজনৈতিক অনিশ্চয়তা এবং নিয়ন্ত্রক ব্যর্থতার কারণে দামের স্তর সহ বিভিন্ন কারণের সংমিশ্রণের কারণে স্টকগুলির একটি হতাশাজনক বছর হয়েছে।

উপরন্তু, স্টক মার্কেট কিছু নতুন চ্যালেঞ্জের মুখোমুখি হবে কারণ সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশিত এবং বিনিয়োগকারী এবং সঞ্চয়কারীরা আরও ভাল হারের সন্ধানে ব্যাঙ্কে ফিরে আসে।

অতএব, 2024 সালে বাজারে কোন বড় উন্নতির সম্ভাবনা নেই।

ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জে (ডিএসই) বেশিরভাগ স্টক 2023 সালে অপরিবর্তিত ছিল কারণ ফ্লোরের দাম বিনিয়োগকারী, ব্রোকার, অ্যাসেট ম্যানেজার এবং বাণিজ্যিক ব্যাংকারদের মধ্যে আস্থার স্তরকে প্রভাবিত করেছে।

সামষ্টিক অর্থনৈতিক চাপও বিনিয়োগকারীদের মনোভাবকে প্রভাবিত করেছিল, তাই সূচকটি সারা বছর ফ্ল্যাট পারফর্ম করেছে।

2023 সালের শেষ পর্যন্ত, ডিএসই বেঞ্চমার্ক সূচক ডিএসইএক্স এক বছর আগের থেকে মাত্র 0.6% বা 40 পয়েন্ট বেড়ে 6,246 পয়েন্টে ছিল।

গত বছর ধরে স্টক মার্কেটের উদ্বেগের কেন্দ্রবিন্দুতে ছিল একটি দুর্বল সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতি, যা যুদ্ধ, ক্রমবর্ধমান জ্বালানি খরচ, বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ এবং টাকার মূল্যের তীব্র পতন এবং ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতির মতো চ্যালেঞ্জগুলির কারণে সৃষ্ট।

এই চ্যালেঞ্জগুলি 2024 সালে অব্যাহত থাকবে বলে আশা করা হচ্ছে, যদি না অন্তর্নিহিত কারণগুলি রাতারাতি পরিবর্তিত হয়।

ক্রমবর্ধমান ব্যাঙ্ক এবং ট্রেজারি বিলের হারও বাজারের চ্যালেঞ্জ যোগ করে।

বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন 2022 সালের মাঝামাঝি রুশ-ইউক্রেনীয় যুদ্ধ শুরু হওয়ার পর সূচকের যে কোনো পতন রোধ করতে একটি ফ্লোর প্রাইস নির্ধারণ করে। এতে বিদেশি ও প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের মধ্যে আস্থা কমেছে।

সুতরাং, ফ্লোর প্রাইস, সুদের হার এবং সামষ্টিক অর্থনৈতিক চ্যালেঞ্জের তিনটি মূল বিষয় নির্ধারণ করবে 2024 সালে বাংলাদেশের স্টক মার্কেট পুনরুদ্ধার হবে কিনা।

একটি সম্পদ ব্যবস্থাপনা কোম্পানির একজন নির্বাহী বলেছেন, “সরকারি বন্ডে সুদের হার বৃদ্ধি, এফডিআর সুদের হার বৃদ্ধি এবং মূল্যস্ফীতি উচ্চ থাকা, 2024 সালের প্রথমার্ধে স্টক মার্কেট পুনরুদ্ধারের জন্য খুব কমই আশা করা যায়।”

তিনি বলেছিলেন যে ট্রেজারি ফলন 11% ছাড়িয়ে গেছে এবং আরও বৃদ্ধির পথে রয়েছে কারণ সরকার কেন্দ্রীয় ব্যাংক থেকে ঋণ নেওয়া এড়াতে চেষ্টা করবে এবং পরিবর্তে বন্ড বিক্রি করে তহবিল সংগ্রহ করবে।

যখন বন্ড এবং ফিক্সড ডিপোজিট রসিদ (এফডিআর) এর সুদের হার বৃদ্ধি পায়, তখন শেয়ার বাজার থেকে ব্যাংকিং খাতে অর্থ প্রবাহিত হয়।

সম্পদ ব্যবস্থাপক বলেন, অর্থনীতিতে অর্থ সরবরাহ বাড়াতে সরকার ব্যাংক থেকে টাকার মাধ্যমে ডলার কিনছে – একটি পদক্ষেপ যা মুদ্রাস্ফীতির চাপ বাড়াতে পারে।

যখন মুদ্রাস্ফীতি বৃদ্ধি পায়, তখন FDR এবং ট্রেজারি বন্ডের সুদের হারও বৃদ্ধি পায়। ফলস্বরূপ, পুঁজিবাজারে প্রবাহ বাড়ানোর সম্ভাবনা নেই।

“এর কারণ হল যদি একজন তহবিল ব্যবস্থাপক ট্রেজারি বন্ডে অর্থ রেখে 11 শতাংশের বেশি রিটার্ন পান, তবে তিনি ইক্যুইটির মতো উচ্চ-ঝুঁকির উপকরণগুলিতে অর্থ রাখার পরিবর্তে সেই উপকরণে বিনিয়োগ করবেন।”

ব্যাংক রেটও বাড়বে।

বেঞ্চমার্ক SMART (ছয় মাসের চলমান গড় ট্রেজারি বিলের হার) বর্তমানে 8.14%, যার অর্থ ব্যাঙ্কগুলি 12% পর্যন্ত ঋণের হার চার্জ করতে পারে। 2020 সালের এপ্রিল থেকে এই বছরের জুনের মধ্যে এই হার 9% এ সীমাবদ্ধ ছিল।

যদি ঋণের হার বৃদ্ধি পায়, আমানতের হারও বাড়বে, যার ফলে স্টক মার্কেট থেকে ব্যাংকিং ব্যবস্থায় তহবিলের প্রবাহ ঘটবে।

তিনি বলেন, আরেকটি ধাক্কা টাকার অবমূল্যায়ন হতে পারে, কারণ বিদেশী বিনিয়োগকারীরা তাদের হোল্ডিং বিক্রি করার চেষ্টা করে যখন স্থানীয় মুদ্রার দরপতন ঘটে।

টাকা গত দুই বছরে ডলারের বিপরীতে তার মূল্যের প্রায় 25% হারিয়েছে, একটি প্রবণতা যা নতুন বছরেও অব্যাহত থাকবে।

সন্ধ্যানি অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের ব্যবস্থাপনা পরিচালক মীর আরিফুল ইসলাম বলেন, “যতদিন ফ্লোর প্রাইস অপরিবর্তিত থাকবে, শেয়ারবাজারের জন্য কোনো পূর্বাভাস কোনো কাজে আসবে না।”

তিনি বলেন, মেঝে সরানো হলে সূচক প্রাথমিকভাবে পড়ে বা বাড়তে পারে।

ইসলাম বিশ্বাস করে যে নতুন সরকার আর্থিক পুনরুদ্ধারের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করে বাজারে নতুন আশার সঞ্চার করতে পারে। “যদি সামষ্টিক অর্থনৈতিক সূচকগুলি পুনরুদ্ধার হয়, স্টকগুলিও ফিরে আসতে পারে।”

একজন বাণিজ্যিক ব্যাংকার উল্লেখ করেছেন যে যদিও বাজারের ভাগ্য সামষ্টিক অর্থনৈতিক পরিস্থিতির উপর নির্ভর করবে, সরকার এখনও মন্থর অর্থনীতিকে পুনরুজ্জীবিত করার জন্য কোনও বড় নীতি সংস্কার গ্রহণ করেনি।

তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোর কর্মক্ষমতা সন্তোষজনক নয়, যা বিনিয়োগকারীদের নিরুৎসাহিত করছে।

2023 সালের প্রথম নয় মাসে অনেক কোম্পানির মুনাফা কমেছে। মূল্যস্ফীতি, মজুরি ও কাঁচামালের দাম বৃদ্ধির কারণে এ বছর মুনাফা আরও খারাপ হওয়ার আশঙ্কা রয়েছে।

“এটি শেষ পর্যন্ত সূচককে প্রভাবিত করবে,” মার্চেন্ট ব্যাংকার যোগ করেছেন।

ইক্যুইটি বিনিয়োগকারী আব্দুল মান্নান বলেন, “ফ্লোর প্রাইস অপসারণ না করলে বিনিয়োগকারীদের আস্থা কোনো বৃদ্ধি পাবে না।”

“যখন আমার ছয় মাস আগে স্টক বিক্রি করার প্রয়োজন ছিল, গত দেড় বছরে আমি কেবলমাত্র অল্প পরিমাণ স্টক ট্রেড করতে পেরেছি কারণ কোন ক্রেতা ছিল না।”

ডিএসই থেকে পাওয়া তথ্যে দেখা গেছে যে দেশের প্রধান এক্সচেঞ্জে লেনদেন করা 347টি কোম্পানির মধ্যে 182টি কোম্পানির শেয়ারের দাম 2023 সালের শেষের দিকে ফ্লোর প্রাইসে আটকে ছিল।

মান্নান যোগ করেন, “কিছু বিনিয়োগকারী যারা গুজব বিশ্বাস করেছিল তারা অর্থ উপার্জন করেছে অথচ সৎ বিনিয়োগকারীরা কিছুই করেনি। আমি 2024 সালে একই দৃশ্য দেখতে চাই না,” যোগ করেন মান্নান।

বিগত বছরে, 14টি বহুজাতিক কোম্পানির শেয়ারের দাম 1% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং 10টি বৃহত্তম ব্লু-চিপ কোম্পানির শেয়ারের দাম 0.4% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা 2023 সালে বেশিরভাগ বিনিয়োগকারীদের সম্মুখীন হওয়া বিপদগুলিকে তুলে ধরে।

অন্যদিকে, শীর্ষ 10 লাভকারীদের মধ্যে নয়টি “B” বা “Z” বিভাগে ছিল, যদিও এই কোম্পানিগুলি দুর্বল উপার্জনের কারণে শেয়ারহোল্ডারদের ন্যূনতম লভ্যাংশ দিতে ব্যর্থ হয়েছিল।

নয়টি শেয়ারের মধ্যে খান ব্রাদার্স পিপি বোনা ব্যাগের শেয়ার 7 গুণ এবং লিগ্যাসি ফুটওয়্যারের শেয়ার 3 গুণ বেড়েছে। বাকি স্টক বেড়েছে দ্বিগুণেরও বেশি।

ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জ ব্রোকারস অ্যাসোসিয়েশনের সভাপতি সাইফুল ইসলাম বলেন, “আমরা আশা করি নতুন সরকার বাজারের সুশাসন নিশ্চিত করার দিকে মনোযোগ দেবে যাতে জাঙ্ক স্টকের প্রাধান্য না থাকে।”

তিনি বলেছিলেন যে মূল্য সীমা কেবল স্টক ব্রোকারদের ব্যবসায় চাপ দেয়নি, স্টক এক্সচেঞ্জের ব্যবসাকেও চাপ দেয়, যার ফলে ট্রেডিং ভলিউম তীব্রভাবে হ্রাস পায়।

2023 সালে, ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জের গড় দৈনিক লেনদেন 39.8% কমে 5.78 বিলিয়ন টাকা হয়েছে, যেখানে 2022 সালে এটি 34.9% কমেছে।

সাইফুল ইসলাম আশা করছেন, নতুন সরকার কম দাম নিয়ে বাজারে অচলাবস্থা ভাঙতে পারবে।

“নতুন সরকারকে অবিলম্বে সূচকের উপর প্রভাব নিয়ে চিন্তা না করেই মূল্যের তলা সরিয়ে ফেলতে হবে। তারপরে শেয়ারবাজারে ভাল পারফরম্যান্সকারী সংস্থাগুলির সরবরাহ বৃদ্ধি নিশ্চিত করতে হবে।”

“স্টক বিনিয়োগকারীদের আস্থা বাড়ানোর জন্য একটি বড় সংখ্যক কঠিন কোম্পানি গুরুত্বপূর্ণ,” তিনি বলেন, রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন প্রতিষ্ঠানগুলিকে প্রথমে জনসাধারণের কাছে যেতে হবে।

একই সঙ্গে সুশাসন নিশ্চিত করতে নিয়ন্ত্রকদের কঠোর হতে হবে৷'

একটি ব্রোকারেজ একটি বিশ্লেষণে বলেছে যে 2024 এমন একটি বছর হবে যখন অর্থনীতি ধাক্কা, নির্বাচন-পরবর্তী নীতি স্থিতিশীলতা, সুদের হার স্থিতিশীলতা, বিনিময় হার স্থিতিশীলতা এবং শিল্প একত্রীকরণের মতো গুরুত্বপূর্ণ টার্নিং পয়েন্টগুলি অতিক্রম করার চেষ্টা করবে।

ক্লায়েন্টদের জন্য তৈরি করা বিশ্লেষণে বলা হয়েছে যে অতিরিক্ত প্রণোদনা হল ফ্লোর প্রাইস অপসারণের বিলম্বিত প্রভাব এবং সম্পর্কিত দর কষাকষির সুযোগ যা 2023 সালে নীতিগত ব্যর্থতার কারণে বাস্তবায়িত হয়নি।

প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, ৭ জানুয়ারির নির্বাচনের পর এ বছরের প্রথম প্রান্তিকে বেশিরভাগ নীতিগত উদ্বেগের উত্তর মিলবে।

যেহেতু সামষ্টিক অর্থনৈতিক চ্যালেঞ্জগুলি সর্বাধিক মনোযোগ পেয়েছে, ব্রোকারেজ আশা করে যে নতুন সরকার এই চ্যালেঞ্জগুলি মোকাবেলায় শক্তিশালী পদক্ষেপ নেবে, যার মধ্যে নীতিগত বাধাগুলি অপসারণ করা, বহিরাগত পুঁজির প্রবাহ বৃদ্ধি করা এবং বৈদেশিক মুদ্রার বাজারে অস্থিরতার অবসান এবং বিনিময় হার ব্যবস্থা অন্তর্ভুক্ত রয়েছে।

সুদের হার বৃদ্ধি বছরের প্রথমার্ধে শীর্ষে উঠবে এবং উচ্চ ভারসাম্যের স্তর খুঁজে পাবে বলে আশা করা হচ্ছে।

“এই সবগুলি অর্থনীতির জন্য প্রত্যাশিত-এর চেয়ে নরম অবতরণের দিকে পরিচালিত করবে, যা 2024 সালের দ্বিতীয়ার্ধের জন্য একটি ভাল সামগ্রিক দৃষ্টিভঙ্গির দিকে পরিচালিত করবে।”