যেহেতু ভারতীয় স্টকগুলি নতুন উচ্চতায় পৌঁছেছে, শেয়ারের দাম এবং অন্তর্নিহিত কর্পোরেট আয়ের মধ্যে ব্যবধান 30 বছরেরও বেশি সময়ে সর্বোচ্চ স্তরে বিস্তৃত হয়েছে৷
বর্তমান স্তরে, বেঞ্চমার্ক বিএসই সেনসেক্সের লাভ গত 20 বছরে শেয়ার প্রতি অন্তর্নিহিত আয় (ইপিএস) বৃদ্ধির তুলনায় প্রায় 31% বেশি।
শেয়ারের দাম এবং অন্তর্নিহিত আয় বৃদ্ধির মধ্যে বেশিরভাগ পার্থক্য গত দশকে ঘটেছে। অতীতে, সংক্ষিপ্ত সময়ের ব্যবধান ব্যতীত সূচকের মান প্রাথমিকভাবে আয়ের বৃদ্ধিকে ট্র্যাক করেছে, কিন্তু বাজার পরবর্তীতে সংশোধন হওয়ায় সেই শূন্যতা পূরণ হয়েছে।
এপ্রিল 2004 থেকে, সেনসেক্স 1,210% বৃদ্ধি পেয়েছে, যার একটি চক্রবৃদ্ধি বার্ষিক বৃদ্ধির হার (CAGR) 13.7%। 2004 সালের এপ্রিলের শেষে সূচকটি 5,665-এ দাঁড়িয়েছিল এবং শুক্রবার 74,244.9-এ বন্ধ হয়েছিল। একই সময়ের মধ্যে, সেনসেক্সের শেয়ার প্রতি মৌলিক আয় (ইপিএস) 899.3% বৃদ্ধি পেয়েছে, যার বার্ষিক চক্রবৃদ্ধি হার 12.2%। 2004 সালের এপ্রিলের শেষে শেয়ার প্রতি সূচকের আয় 292.8 টাকা থেকে শুক্রবার 2,926.5 টাকায় বেড়েছে।
যাইহোক, অন্তর্নিহিত ইপিএস সূচক 2004 এবং 2014-এর মধ্যে সেনসেক্সের তুলনায় দ্রুত বৃদ্ধি পেয়েছিল, একটি প্রবণতা যা 2014-24 এর মধ্যে বিপরীত হয়েছিল। এপ্রিল 2004 থেকে এপ্রিল 2014 পর্যন্ত, সূচকের ইপিএস একটি চক্রবৃদ্ধি বার্ষিক বৃদ্ধির হার 15.3% বৃদ্ধি পেয়েছিল, যখন একই সময়ে সেনসেক্স সূচকের চক্রবৃদ্ধি বার্ষিক বৃদ্ধির হার ছিল 14.9%। তুলনা করে, এপ্রিল 2014 থেকে সূচকটি 12.9% এর CAGR-এ বৃদ্ধি পেয়েছে, যখন শেয়ার প্রতি আয় একই সময়ের মধ্যে 9.1% এর CAGR-এ বৃদ্ধি পেয়েছে৷ সূচকটি এপ্রিল 2014 এর শেষে 22,417.8 পয়েন্ট থেকে 231.7% বৃদ্ধি পেয়েছে। একই সময়ের মধ্যে, সূচকের শেয়ার প্রতি আয় 133.6% বেড়ে 1,227.7 টাকা থেকে 2024 সালের এপ্রিলের শেষে শুক্রবার 2,926.5 টাকা হয়েছে।
ইপিএস সূচকটি সূচকের শীর্ষ 30টি ভারতীয় স্টকের সামগ্রিক নিট মুনাফা ট্র্যাক করে। ইপিএস সূচকের সমাপনী মূল্য এবং দিনের শেষে এক্সচেঞ্জ দ্বারা প্রদত্ত দিনের মূল্য-থেকে-আয় অনুপাতের উপর ভিত্তি করে গণনা করা হয়।
বিজনেস স্ট্যান্ডার্ড বিশ্লেষণ সেনসেক্সের মাস-শেষের মান এবং এর মূল্য-থেকে-আয় (P/E) মাল্টিপলের উপর ভিত্তি করে। বিশ্লেষকরা মূল্যায়ন-চালিত লাভের জন্য শেয়ারের দাম এবং কর্পোরেট আয়ের মধ্যে বিস্তৃত ব্যবধানকে দায়ী করেছেন।
“ভারতীয় ইক্যুইটির ক্রমাগত বৃদ্ধি মূলত আয়ের অনুরূপ বৃদ্ধির পরিবর্তে ইক্যুইটি পুনর্মূল্যায়নের দ্বারা চালিত হয়েছে৷ ফলস্বরূপ, সাম্প্রতিক বছরগুলিতে ইক্যুইটিগুলির বেশিরভাগ লাভ উন্নত কর্পোরেট মুনাফার পরিবর্তে মূল্যায়নের বহুগুণে সম্প্রসারণ থেকে এসেছে।” ধনঞ্জয় সিনহা, ইক্যুইটি-এর সহ-প্রধান এবং কৌশল ও অর্থনৈতিক গবেষণার প্রধান।
সূচকের ট্রেলিং প্রাইস টু আর্নিংস (P/E) মাল্টিপল এপ্রিল 2014 এর শেষে 18.26 বার থেকে শুক্রবার 25.7 বারে প্রসারিত হয়েছে।
তুলনায়, এপ্রিল 2004 এর শেষে P/E অনুপাত ছিল 19.3 গুণ। তুলনা করে, ডিসেম্বর 1990 থেকে, সূচকের মূল্য-থেকে-আয় অনুপাত গড়ে 20 গুণ হয়েছে।
তথ্যটি পরামর্শ দেয় যে সূচকের গতিবিধি একটি পিছিয়ে থাকা সত্ত্বেও শেয়ার প্রতি তার অন্তর্নিহিত আয়ের নিবিড়ভাবে নজর রাখে। আয় বৃদ্ধির তুলনায় শেয়ারের দাম দ্রুত বৃদ্ধি পায় এবং একটি বাজার সংশোধন হয়। উদাহরণস্বরূপ, জুলাই 2006 এবং ডিসেম্বর 2007 এর মধ্যে সূচকটি 89% বেড়েছে, যখন একই সময়ের মধ্যে শেয়ার প্রতি আয় বেড়েছে মাত্র 33%। তারপরে শেয়ারের দাম এবং অন্তর্নিহিত কর্পোরেট আয়ের মধ্যে ব্যবধান পূরণ করে 2008 সালের জানুয়ারিতে বাজারটি বিপর্যস্ত হয়।
একইভাবে, সেনসেক্স ফেব্রুয়ারি 2016 এবং ডিসেম্বর 2019 এর মধ্যে 80% বেড়েছে, যখন একই সময়ের মধ্যে সূচকের ক্রমবর্ধমান ইপিএস বৃদ্ধি ছিল 12.2%।
শেয়ারের দাম এবং উপার্জনের মধ্যে ব্যবধানটি মহামারী মন্দার সময় পূরণ করা হয়েছিল, শেয়ার প্রতি আয়ের 2% লাভ সত্ত্বেও নিম্নলিখিত তিন মাসে সূচকটি 28.6% সংশোধন করেছে।
ভারতীয় স্টক মার্কেটগুলি বর্তমানে একই পরিস্থিতির মুখোমুখি। বেঞ্চমার্ক সূচক এক বছরে 21.5% বৃদ্ধি পেয়েছে, যখন একই সময়ে শেয়ার প্রতি অন্তর্নিহিত আয় 8.5% বেড়েছে। আগামী ত্রৈমাসিকে কর্পোরেট আয়ের গতি বাড়তে না পারলে, এটি বাজার সংশোধনের ঝুঁকি বাড়ায়।
প্রাথমিক রিলিজ: 14 এপ্রিল, 2024 | রাত 11:28 আইএসটি
